“比故事更精彩！同为今年大牛股，一家融资导致另两家闪崩，这逻辑你懂了吗？”

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资本市场最不缺乏的是故事，龙头公司定增公告令领域多家公司大跌。

10月15日晚，东方雨虹发布公告，企业计划向35名以下特定投资者非公开发行股票，募集资金不超过80亿元，用于杭州东方雨虹建筑材料有限企业高分子防水卷材建设等12个项目和流动资金的补充。

东方雨虹是防水建筑材料领域规模最大、市场占有率领先的龙头公司。 而且，在领域，科顺股、卡伦股分列第二、第三位。 其中，东方雨虹的主要业务集中在华北、华东等地区，科顺股份的主要业务集中在华东、华南等地区，卡伦股份的主要业务集中在西南、华中等地区。

但是，此次东方雨虹公告中提到的12个项目直接部署在广东、江苏等地，建于科顺股、卡伦股的“房子前面”。

10月16日股市开盘，各领域排名第二、第三的玉米股、卡伦股等股价下跌，同日分别下跌13.44%、9.50%。

年10月15日晚，东方雨虹发布公告，企业计划向35名以下特定投资者非公开发行股票，募集金额在80亿人以下的元首将用于产业链扩张、本职工作扩大以及流动性补充。

照片来源:东方雨虹公告

根据计划增资方案，募捐用途包括补充12个项目和流动资金。 其中杭州东方雨虹建筑材料有限企业高分子防水卷材建设项目、广东方雨虹建筑材料有限企业花都生产基地项目、保定东方雨虹建筑材料有限企业生产基地项目、重庆东方雨虹建筑材料有限企业生产基地项目、南通东方雨虹建筑材料有限企业生产基地项目、吉林东方雨虹建筑材料有限企业生产基地项目 从新建生产基地的项目分布来看，主要分布在华北、华东、西南地区。

作为中国防水领域第一家上市企业，东方雨虹的业务从北京逐渐扩展到全国，目前企业在华北、华东、东北、华中、华南、西北、西南等地区建立了生产物流研发基地。 从东方雨虹此次募股的用途来看，一方面是巩固其在华北市场的地位，另一方面是加强其在华东、西南地区的市场渗透。

一位业内人士告诉《每日经济信息》记者，东方雨虹此次将增加80亿元。 这是因为加大了生产能力布局，缩小了自己的运输半径，提高了市场覆盖密度。

而且，此次募资中，预计将有56亿元用于新产能的投入，预计2023年完成生产，行业预计投产后，对应收入将达到180亿元左右，2019年东方雨虹的年收入将达到181亿元，这是未来3年东方雨虹的收入规模。

除了东方雨虹之外，同样主营业务定位为建筑防水的上市企业还有科顺股和卡伦股。 科顺股份在广东佛山设立，其主要业务规模集中在华东和华南地区。 位于江苏苏州的卡伦股份主要集中在华东、西南等地区。

值得注意的是，此次东方雨虹募捐新建生产基地包括广东方雨虹建筑材料有限企业花都生产基地项目、南通东方雨虹建筑材料有限企业生产基地项目。 广州花都区距离佛山60公里左右，南通距离苏州100公里左右，将项目建成科顺股和卡伦股的“家门口”意义重大。

年10月16日股市开盘，玉米股、卡伦股等股价全线下跌，当日收盘价分别下跌13.44%、9.50%。

对于东方雨虹的大规模扩大，领域内头部的其他公司是否会“跟进”，业界还处于观望状态。 尽管如此，防水领域数千亿的市场规模决定了东方雨虹短期内不可能挤压科顺股和卡伦股的生存空之间。 东方雨虹宣布80亿加息计划后，其他头部公司股价大幅下跌，可能只是投资者悲观情绪的表现。

事实上，今年以来，东方雨虹、科顺股、卡伦股都是今年的大牛股，增长很快。 其中，东方雨虹从26.01元( 2019年12月31日收盘价，下同) )增长到最高点63.32元，增长143.4%。 科顺股份从11.32元增加到最高点的32.17元，增长184.2%； 卡伦股票从20.71元增加到最高点74.58元，增长260.1%。

东方雨虹为什么走在了领域的前列？ 回头看，那每一步都踩得很准。

目前，东方雨虹在北京、上海、徐州、惠州、锦州、岳阳等28个地方投资建设生产基地。 此次，东方雨虹明确了募集80亿元以下资金，加快全国市场布局的意图。 东方雨虹表示，考虑到日益快速发展的防水材料市场和企业现有生产基地的配置，企业计划利用此次募股在华东、华北、东北、华南、西南地区建立生产基地，进一步扩大生产，实现市场全面覆盖，完成面向全国的战术布局。

作为领域的领导者，东方雨虹经历了多次再融资，其中有定年增资、定年增资、定年转债，此次募股基本保持了每三年左右的时间融资的步伐，但与前三次相比，此次募股规模超过了前三次再融资规模之和。

东方雨虹的快速发展路径很明确，1997年，企业通过免费修缮毛主席纪念堂提高知名度，随后承接了人民大会堂、世博会中国馆、世博轴等大型公共项目。 截止到2000年，东方雨虹防水业务的重点停留在2c，从2000年后转为房地产市场，加大了在2b的布局。 年，该企业前五大客户中房地产公司占4席，年仅万科一家。 由于这一变化，东方雨虹此后进入了快速发展的“高速公路”。

年，东方雨虹在尝到2b端带来的市场机会后，开始多元化配置市场，该公司毛利率和净利率在年达到高峰。

除市场战术调整外，东方雨虹也在企业制度建设上走创新之路，从2007年开始大力推进合作伙伴制度。 东方雨虹的业务合作伙伴机制分为两个层面，合作伙伴1.0级，将工程渠道代理商纳入企业合作伙伴机制，合作伙伴2.0级，将直销业务骨干纳入企业合作伙伴机制，从而实现内外业务

合伙人制度加快的公司快速发展，全年东方雨虹出资3.02亿元，相继成立浙江科技、浙江虹毅、浙江虹致3家子公司，其中东方雨虹持股比例均为51%，合伙人持股比例为49%。

而且，东方雨虹的狼性文化也一直受到领域的关注，年首次激励股票时，授予了1800万股，占当时总股票的5.24%。 年第二次股权奖励授予6500万股，占当时总股本的7.83%； 2019年第三次股权激励授予3300万股，占目前总股本的2.2%。 三次授标价格都是当时股价的一半。

通过股权激励的方法，可以大大提高员工的粘性，更好地凝聚人才，进一步激发员工的积极性和创造性。

这一系列措施，最终推动了东方雨虹在市场上突飞猛进的发展，东方雨虹的市场占有率从年的不到3%上升到了2019年的近10%。

防水领域的竞争逐渐白热化，头部公司持续积压在小公司生存空面前，在未来的一个时期将大量小公司挤出市场，最终形成几大公司割据的市场结构。

东方雨虹的市场占有率超过10%，紧随其后的科顺股、卡伦股也不输。

近年来，科顺股、卡伦股等公司也加快了市场布局。 年上半年，科顺股加快扩大投资，开始佛山、渭南工厂线圈生产线试运行生产及德州生产基地建设。

年9月，卡伦股西南生产基地正式试产，是目前卡伦股面积最大、生产能力最大、功能性建材产品体系最完善、生产设备迭代升级最先进的生产基地。 卡恩股在苏州、唐山、黄冈、南充的生产基地开始生产，在西北、华南、华东投资建设生产基地，在苏州吴江建设了世界上最大的高分子防水产业园。

头部公司的大规模扩张、防水领域的市场是否能够控制在足够的空范围内、领域的快速发展前景有多大等问题成为了领域争论的焦点。

防水材料是建筑物不被侵蚀不可缺少的建筑材料，主要用于防止雨水、地下水、工业和民间的给排水、腐蚀性液体和空气体中的湿气、蒸汽等侵入建筑物，保障建筑物的采用寿命延长。

据悉，防水领域为轻资产模式，随着房地产投资、老化小区改造、基础设施扩大投资等快速增长，防水领域处于稳定增长率、高收益领域，市场规模达到2000亿元左右。

根据中国建筑防水协会的数据，年上半年721家规模以上(主营业务年收入2000万元以上)的防水公司收入累计为456.17亿元，比去年同期下降0.2%，增速比去年同期下降18.3个百分点。 规模以上公司利润总额达到33亿1200万元，比去年同期增长19.06%，比去年同期增长4.65个百分点。

不愿签署的建筑建材行业证券分析师对《每日经济信息》记者表示:“建筑防水领域基本上是关于房地产市场和基础设施的投资。 近两年来，房地产投资整体处于非常高的景气时期，国内销售面积、新增开工面积创新性提高。 因为预计基础设施整体的投资力度会加强，所以如果看到领域的全面诉求，我认为还是会快速成长的。 而且这几年，领域

分析师认为，建筑防水领域已经发生头部凝聚的趋势，同时未来将继续表现，规模以上的公司将不断抢占规模以下公司的市场份额。 东方雨虹、科顺股份等领域的龙头，这几年的增长基本维持在30%，在40%以上，远远超过领域平均增长率，因此市场份额也在不断增加。 以东方雨虹为例，是五年前

上述拆船师认为，建筑防水领域未来的快速发展空之间巨大，除了东方雨虹之外，紧随其后的一点点头部公司也有很大的快速发展潜力。

但是，目前头部企业的市场占有率不高，前三名加起来也只有20%左右，数百家小公司占有巨大的市场份额，因此，下一阶段，首先前几家大头部企业挤压小公司的份额，头部企业之间的竞争激烈程度还在相互竞争，

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