“7月铁路投资增速高位回落，工业增加值增速创年内新低”

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8月14日，国家统计局网站公布了7月份国民经济运行情况的各项数据。 从这次公布的固定投票数据来看，7月这一重要指标的表现在至今为止仍持续着稳定的态势。

数据显示，2019年1~7月，全国固定资产投资(不包括农户)为348892亿元，比去年同期增长5.7%，增速比1~6月下降0.1个百分点。 从环比速度看，7月份固定资产投资(不包括农户)增长0.43%。

但与此相反，7月份规模以上的工业增加值却不如预期。 数据显示，2019年7月，规模以上工业增加值比去年同期增长4.8%，增长率比6月下跌1.5个百分点，结束了该指标上个月的反弹趋势，也创下年内新低。

照片:国家统计局

最新公布的固定投资数据显示，此前被视为推动固定投资增长重要因素的基础设施投资在1~7月间略有增速下跌。

数据显示，第三产业固定资产投资中，基础设施投资(不含电力、热力、燃气、水的生产供应业)比去年同期增长3.8%，增速比1~6月回落0.3个百分点。 其中，水利管理业投资减少0.3%，1~6月增长1.1%。 公共设施管理业投资增长0.1%，1~6月减少0.3%； 道路运输业投资增长6.9%，增长率下降1.2个百分点。 铁路运输业投资增长12.7%，增长率下降1.4个百分点。

与基础设施投资的动向相反，1~7月，工业投资特别是其中的制造业投资走出了“逆势上升”的道路。

第二产业固定投资中，工业投资比去年同期增长3.8%，增速比1~6月提高0.5个百分点。 其中，制造业投资增长3.3%，增速提高0.3个百分点。 从数据来看，制造业投资数据已经连续第三个月呈现增速上升的态势。

为什么制造业投资会持续增加？ 兴业银行首席经济学家鲁政委对此评论认为，在制造业方面，信用利差和生产经营对投资有一定的领先性。 受前期民营企业信用利差下跌、公司生产经营预期改善的影响，7月制造业投资持续小幅回升，上升至3.3%。

但是，鲁政委还表示，制造业投资正在恢复，目前的可持续性还需要注意。 另一方面，受贸易形势不明朗的影响，近期公司的生产经营活动预计有再次下跌的风险，另一方面，受5月金融机构风险事件的影响，民营公司的信用差距再次上升，民营企业的融资仍面临挑战。

照片:国家统计局

另一方面，关于规模以上的工业附加值，此前反映工业运行状况的重要先行指标——pmi数据有所回升( 7月制造业PMI为49.7%，比上个月上升0.3个百分点)，但根据此次公布的数据，7月工业附加值的增长率为市场的

为什么pmi和工业增加值这两个重要指标的动向产生了矛盾？ 联信证券首席经济学家李奇霖认为，就此次解体而言，工业附加值数据的波动可能大于工业公司实际生产的变化幅度。 总结6月和7月来看，平均上月比增长0.43%，略高于5月的0.40%。 这意味着7月份的工业生产状况可能没有反映出这样的低迷，8月份工业增长率的大致增长率有望反弹。

中泰证券研究所高级经济学家、政策集团负责人杨畅也表示，本月数据显示，工业增长率有所下滑，但值得观察的是，同期汽车产量降幅较窄。

他说，从本月的工业数据来看，要点产品中，钢材产量比去年同期增长9.6%，比6月下降了3个百分点。 水泥产量比上年同期增长7.5%，比上个月回升1.5个百分点； 值得注意的是，汽车产量比去年同期减少了11.5%，比上个月窄了3.7个百分点。

工业数据的脆弱性，不能让一点点市场的人觉得强烈的刺激政策已经在路上了。 但是，在14日举行的国务院新闻发布会上，国家统计局发言人刘爱华对此表示:“目前，我们没有采取‘大水漫灌’的措施。”

她进一步指出，目前我们要激发市场活力，增强经济内动力，推进“放管服”改革，以供给侧结构改革为主线，实施创新驱动的快速发展战术，优化经营者环境，大规模减税，在优质快速发展过程中快速发展

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