“PMI“深蹲”后起跳，是否意味经济回暖？统计局：须持续注意3个月数据变化”

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虽然新冠引发的肺炎疫情对中国经济的短期冲击很大，但中国经济运行中出现的反弹力也同样不容小觑。

3月31日，根据国家统计局公布的数据，3月，中国制造业采购经理指数( pmi )为52.0%，比上个月回升16.3个百分点。

资料来源:国家统计局

综合开年以来的数据，制造业pmi出现了深v型趋势——1月( 50 ) )处于经济区间和收缩区间的交界点； 2月( 35.7% )受疫情影响迅速滑落至历史最低点； 3月再次回到荣枯线，创下了时隔两年半的最高水平。

作为最初公布的3月宏观经济数据，pmi的动向具有重要的先导意义。 国家统计局服务业调查中心负责人分析认为，上述数据表明，3月份公司生产经营状况较2月份有明显积极变化。

但是，面对“pmi重返经济复苏区间是否意味着经济复苏”的说法，上述负责人相对谨慎，3月采购经理指数的回升反映出目前许多公司按照企业活动重启的秩序推进，公司生产经营状况比上个月有所改善，

3月份制造业的pmi大幅超出市场预期，探底后出现迅速回升的势头，首要推动力是什么？

具体分析了构成制造业pmi的5个细分数据，其中反映生产的生产指数最突出，表明近期生产恢复活跃。 数据显示，3月生产指数为54.1%，比上个月上升26.3个百分点，为明年6月以来的最高水平。

近一年多来，pmi分项指数下的生产指数状况( % )

资料来源: wind

粤开证券首席经济学家李奇霖解体表示，pmi为环比指标，反映出样本公司的生产经营较2月有一些变化。 国内疫情初步控制后，3月企业活动重启加速，整体经济相对2月扩张，50%为荣枯线，因为这3月pmi可回升至50%以上。

最新公布的一系列相关数据显示，进入3月份，各类公司生产恢复情况进一步加强，顺应了pmi数据显示的上游生产大幅回升态势——3月30日，工信部副部长辛国斌在国家新开新闻发布会上表示，截至3月28日，全国规模以上工业公司平均开工率。

3月31日，国家统计局服务业调查中心负责人也介绍，截至3月25日，全国采购经理调查公司中，大中型公司复工率为96.6%，比2月25日调查结果上升17.7个百分点，生产生活秩序稳步恢复。

在生产恢复的基础上，这次公布的数据表明下游的诉求也有了明显改善。 在5个pmi部分中，反映诉求的新订单指数为52.0%，比上个月上升22.7个百分点，表明制造业市场诉求有所回升。

近一年多来，pmi分项指数中的新订单指数的情况((() () () )/s2/) ) ) ) ) ) ) )。

资料来源: wind

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，3月采购量指数为52.7%，比上个月回升23.4个百分点，公司采购活动较上个月活跃。

另外，同期公布的非制造业商务活动指数也出现了触底反弹的态势，为52.3%，比上个月回升了22.7个百分点。

资料来源:国家统计局

分领域来看，3月份服务业商务活动指数为51.8%，比上个月上升21.7个百分点。

在调查的21个领域中，证券领域以外的领域都有所恢复，其中交通运输、零售、银行等领域的商务活动指数相对较高。 从市场预期看，业务活动预期指数为56.8%，比上个月上升17.1个百分点，其中邮政快递、零售、电信等领域高于整体。

制造业pmi回归荣枯线之上是一个重要信号，但这是否如各界所期待的那样，意味着目前中国经济开始复苏？ 对此，国家统计局和各界专家作出了较为慎重的回答。

图片来源:本公司

国家统计局服务业调查中心负责人在采访中表示，3月份pmi上升到50.0%以上，并不意味着公司的实际生产经营恢复到了疫情前的水平。

一般来说，pmi连续3个月以上同向变化，可以反映经济运行的趋势变化，一个月的数据只上升到荣枯线，不能评价我国经济完全恢复正常水平，实现了趋势好转，需要继续注意变化。

仅凭3月的pmi数据，无法评价经济是否稳定回升，经济是否回升要看未来几个月采购经理人指数能否持续扩张趋势，后期趋势仍需密切关注。

兴业银行首席经济学家鲁政委在解读3月份的pmi数据时表示，制造业的pmi统计样本中，主要的调查对象通常是主要业务收入所占比例较高的大中型公司，但在受此次疫情负面影响较大的中小企业，情况受调查数据影响较大， 因为这是否反映了经济趋势的好转还需要注意。

李奇霖还表示，根据现有发电量、客运量、钢材库存等指标，经济尚未恢复正常水平，过度乐观解读3月份pmi数据不妥当，要继续跟踪高频数据，注意企业活动恢复开工和诉求的变化

此外，许多专家从此次公布的pmi数据中指出，当前外需减弱对中国经济的挑战是一个重要方面。

近一年多来，pmi分项指数中新出口订单指数的情况((() ) )/s2/( ) ) ) ) ) ) ) ) )。

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鲁政委强调，目前我国新出口订单指数反弹幅度小，绝对值仍在荣枯线下，国外疫情扩散对我国经济的影响仍不容忽视。

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赵庆河也表示，从外部环境来看，疫情在全球迅速蔓延，全球经贸增长受到严重冲击，给我国经济带来了新的严峻挑战。 3月份我国制造业新出口订单指数和进口指数分别为46.4%和48.4%，环比有所回升，但处于较低水平。

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