“央企控股上市企业股权激励从业指引出炉：授予价值控制在薪酬总水平40%以内，权益授予后至少锁定两年”

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年全国两会闭幕后，出现了第一份涉及国资国有企业改革的重磅文件。

5月30日，国资委官网正式发布《关于印刷<； 中央公司控股上市公司实施股权激励业务指导>的通知》(国资考点( 178号，以下简称《指导》)。

此次《指引》的出台，为中央公司控股上市公司股权激励提供了系统性、全面的政策指导和实践指引，推动中央公司更科学、高效、规范地开展业务，加快建立健全覆盖公司经营管理骨干和核心科研技术人才的正向激励机制，充分调动各类人员的积极性和创造性

《指引》确定，参照国际惯例和市场实践，统一调整薪酬结构和薪酬水平，将股权激励的赋予价值控制在薪酬总额的40%以内，实现稳定的规范起步，但不通过股权激励抑制权益收益。

《指引》规定，分公司实施股权激励，赋予权益后至少锁定两年，解锁后3年内分批生效，体现长期的激励约束。

2019年初以来，央企控股上市公司实施股权激励明显加快关系布局。 当年4月，国务院颁发的《国有资本授权经营体制改革方案》，支持出资公司依法使用股票期权、股票增值权、限制性股票、分红权、职工持股及其他方法进行股权激励，股权激励的预期收益为投资性收入。

2019年下半年，国资委发布通知，进一步做好中央公司控股上市公司股权激励工作若干事项，显示中央公司控股上市公司实施股权激励的政策体系基本定型。

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此次发布的《指导方针》致力于从微观操作方面细化对中央公司的实务指导。 《指南》从股权激励计划的文案要点、评价体系、管理方法和实施步骤等方面，进行了政策梳理、系统整合，并逐一对上市公司股权激励实践规范进行了确定性说明。

股权激励的对象是公司的哪部分人？ 对此，《指导》第14条规定:“股权激励的对象必须聚焦于核心骨干人才队伍。 通常是直接影响上市公司董事、高级管理层及上市公司经营业绩和持续快速发展的管理、技术和业务骨干。 ”。

《指引》特别确定了“中央和国资委党委管理的中央公司负责人不参加上市公司股权激励”。

央企控股实施股权激励要采用那些方法？

对此，《指引》指出，上市公司的股权激励方法包括股票期权、股权增值权、限制性股票、法律法规允许的其他方法。

国资委研究中心研究员周丽莎表示，股票期权计划是企业内部制定的高级管理层等不可转让的期权，股票增值权类似于股票期权，但不是在行使权时买卖股票，而是企业直接赋予行使权股票的实际价格和行使权价格

限制性股票是指企业为了实现一定的目标，以低廉的价格将一定数量的股票授予激励对象，只有在实现预定的目标后，激励对象才会受益。

周丽莎对《每日经济信息》记者表示，“指导”提出上市公司可以选择股票期权、股票增值权或限制性股票，从近年来的市场实践来看，限制性股票适合高科技公司。 首先，限制性股票在授予时与激励对象挂钩，在维持核心研发和管理者方面比期权更有效。

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其次，在优势的束缚下，可以充分调动核心研发和管理者对工作的积极性，使其研发工作越来越考虑市场的可转换性，不让盲目的技术投入。

另外，由于高科技公司有很多快速发展的公司，限制性股票下跌的风险比其他公司小，税赋和抛售股票的特点有利于形成更好的激励效果。

此次发布的《指导原则》还确定了股权激励的授予数量与薪酬水平相关。

国务院国资委有关负责人表示，从以往的方法来看，参照国际惯例和市场实践，统一调整薪酬结构和薪酬水平，将股权激励价值控制在薪酬总水平的40%以内，实现了平稳的规范启动，但股权激励未实现权益收益控制

《指导原则》第34条也指出，根据预期业绩的明确情况，董事、高级管理层的权益授予价值在授予时报酬总水平的40%以下。 管理、技术和业务骨干等其他激励对象的权益授予价值，比照本条前款的方法，由上市公司董事会合理明确。

另外，建立健全长期的激励约束机制也是此次发布的《指导》的一大看点。 周丽莎对《每日经济信息》记者表示，“上市公司股权激励是处理国有企业快速发展动力的比较有效的手段之一。 除了处理动力问题外，中长时间的激励也是一种很好的“约束”手段，让约束公司朝着既定的战术目标前进。 ”

此次发布的《指引》确定，统一行使权利安排和激励约束，引导公司实施股权分置激励，并在股权分置后锁定至少两年，解锁后3年内分期有效，体现长期激励约束

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